1. “결국 주가는 이익을 따라간다.” 실적 기대가 커졌다.
요즘 국내 증시 상승을 가장 단순하게 요약하면 “앞으로도 기업이 더 많이 벌 것 같다”는 기대가 커졌기 때문이다. 특히 반도체가 그 중심에 있다. AI 데이터센터 확대로 고대역폭메모리(HBM) 같은 고부가 메모리 수요가 늘고, 그 여파가 범용 D램까지 번지면서 업황이 좋아질 것이라는 전망이 힘을 얻었다.아무래도 국내 대표 종목인 삼성전자·SK하이닉스 같은 대형주의 실적 기대가 커지면 지수 자체가 강하게 끌려 올라간다.
이때 중요하게 생각할 점은 좋은 뉴스가 아니라 숫자가 좋아질 것 같아서라는 점이다. 아직 실적 발표가 나오기 전이라도, 시장이 “올해 이익이 늘겠다”고 믿으면 주가가 먼저 오르는 것처럼 미래를 반영한다. 실제로 최근 선행 이익(EPS) 전망이 올라가고, 지수의 밸류에이션(PER)이 아직 높지 않다는 해석이 함께 나온다. 쉽게 말하면 “이익은 올라가는데 가격은 아직 과열이 아니다” 더 올라갈 여지가 있다.
2. 외국인·기관 수급이 지수를 밀었다.
지수란 개별 종목의 합을 말한다. 최근 장에서는 외국인 매수세가 지수를 강하게 당기는 상황이 많이 발생하며 대형주 중심으로 외국인 자금이 들어오면 거래대금이 커지고, 상승이 상승을 부르는 흐름이 만들어지기 때문이다.
다른 하나는 환율이다. 원화가 약하면 수출 비중이 큰 기업은 원화 기준으로 매출이나 이익이 유리해 보일 수 있다. 특히 글로벌 매출이 큰 업종은 환율이 ‘실적 기대’를 자극하는 쪽으로 작동하기도 한다. 하지만 자세히 살펴보면 하지만 원자재 비용, 해외 투자자 상황, 외환시장 불안이 커지면 오히려 부담이 될 수도 있어서 “원화 약세 = 무조건 호재”로 단순화해서 생각하면 위험하다. 최근 원화 약세와 금융시장 안정(외환 안정)을 강조하는 흐름이 같이 나오는 것도 이 때문이다.
3. 정책과 제도가 “국내 투자” 쪽으로 바람을 만들었다.
증시는 실적과 수급만으로 움직이지 않는다. “제도 변화”는 돈의 방향을 바꾸는 힘이 있다. 최근들어 이재명 정부는 국내 주식 장기투자를 유도하는 세제 혜택(ISA 개편·신설 등)과 자본시장 선진화 과제(예: 외환시장 제도 개선, MSCI 선진국지수 편입 관련 과제 등)를 성장전략 안에 담아 추진하고 있다. 이런 정책은 한 번에 주가를 올리기보다는, 전체적으로 한국 주식시장을 다시 평가하는 분위기를 만드는 역할을 한다.
좀더 자세히 살펴보면
· 세제 혜택이 커질수록 장기 투자 유인이 늘어난다.
· 시장 접근성이 좋아지면(제도·거래 인프라 개선) 해외 자금의 접근성이 쉬워진다.
· 그 기대가 커지면 ‘디스카운트(저평가)’가 줄어든다는 이야기로 이어진다.
물론 정책은 “기대”로 먼저 반영되고, 실제 효과는 시간이 걸린다. 그래서 상승장이 계속되려면 정책 기대가 실적 개선과 맞물려야 한다.
현재 주식시장이 좋은 것은 이와 무관치 않다.
4. 세계 분위기가 나쁘지 않았다. 금리·물가 신호가 위험자산을 돕는다.
한국 증시는 국내 요인보다는 국외 요인의 영향을 더 많이 받는 편이다.
글로벌 금리·물가, 미국 경기 신호가 위험자산 선호를 바꾼다. 최근에는 미국 물가 지표가 안정되는 신호가 나오면서 시장의 긴장을 조금 낮추는 재료가 됐고, 주식 같은 위험자산 선호가 유지되는 흐름이 관찰된다.
다만 금리는 ‘당장 인하’보다 ‘인하가 언제냐’가 중요하다. 한국은행도 2026년 1월 기준금리를 2.5%로 유지하며, 성장 흐름과 금융안정(특히 환율·가계부채 등)을 함께 보겠다는 톤을 분명히 했다.
금리가 급격히 내려가면 환율과 물가·부동산 같은 곳에 부작용이 커질 수 있고 그러면 정책에 제동을 걸 수도 있기에 상승장의 바탕에는 “완화 기대”뿐 아니라 “안정 우선”이라는 현실도 같이 있다.
5. 총평
· 반도체의 이익 전망이 높다.
· 외국인/기관 매수가 늘고 상승이 가속될 수 있다.
· 정책/제도 개선 기대감이 올라간다.
· 글로벌 물가·금리 부담 완화로 위험자산 선호가 유지된다.